El Banco Central (BCRA) logró adjudicar US$1179 millones en una nueva licitación de los Bonos para la Reconstrucción de una Argentina Libre (Bopreal), después de dos intentos fallidos anteriores. En total, se han adjudicado VN USD 1304 millones en las tres licitaciones realizadas hasta el momento. La mejora en la participación se debe principalmente al aumento de la brecha cambiaria entre el dólar oficial y el contado con liquidación, lo que ha hecho más atractivo el bono. Los analistas coinciden en que esta brecha, que cerró en 40%, ha sido determinante en el repunte de la participación en la licitación.
El economista Gabriel Caamaño destaca el aumento de la brecha como el principal impulsor de la demanda por los bonos. Además, señala que el Gobierno ha realizado mejoras operativas en los últimos días para darle más atractivo a la operatoria. Según Caamaño, el bono actuará como un mecanismo de arbitraje en la brecha cambiaria, lo cual es beneficioso para lograr un equilibrio.
Alain Fainsod, CCO de la mesa de operaciones de Cocos Capital, también atribuye el aumento en la participación a la reducción del costo de oportunidad de adquirir dólares para el pago a proveedores. Asimismo, destaca que las nuevas normativas permiten el pago directo a cuentas de proveedores con los dólares cable producidos de las ventas de los bonos. Este mayor nivel de aceptación es interpretado como una señal de entendimiento entre importadores y el BCRA.
Además del incremento de la brecha cambiaria, hubo otros incentivos que aumentaron el atractivo del Bopreal. Entre ellos, se destaca la ampliación del acceso al mercado de cambios (MULC) para que los exportadores anticipen la liquidación de divisas. También se permite a los tenedores de los bonos venderlos en el mercado local y transferir el dinero al exterior sin tener que realizar transferencias previas para venderlos en mercados externos.
El objetivo del Bopreal, lanzado a finales de diciembre, es normalizar la deuda que el BCRA tiene con los importadores. Esta herramienta busca ofrecer una solución ordenada y efectiva ante el crecimiento de deudas comerciales con el exterior debido al retraso cambiario y la falta de divisas.
En las primeras dos licitaciones, la participación fue baja, con un porcentaje de adhesión del 9% y 7.6%, respectivamente. Sin embargo, se espera que las siguientes licitaciones tengan una mayor aceptación. El BCRA planea realizar nuevos llamados a licitación de la misma especie hasta agotar el máximo nivel posible de emisión de la Serie 1 por hasta VN USD 5000 millones.
Por otro lado, el Gobierno extendió la inscripción del Padrón de Deuda Comercial por importaciones con proveedores del exterior hasta el 24 de enero. Este registro permite acceder a las Series 2 y 3 del Bopreal. Hasta el momento, se han registrado US$21.000 millones en deuda comercial por importaciones.
